千亿券商合并计划“凉了”，国金证券复牌后盘中不跌反涨

杨海威

官宣吸收合并事宜后，谁也没想到国联证券和国金证券的“牵手”会走向破灭。

10月12日晚间，国联证券与国金证券分别发布公告，表示将终止筹划重大事项，两家公司A股股票均自今日(10月13日)开市起复牌。

今日双双复牌后，国联证券开盘跌3.26％，报19元，国金证券开盘涨1.37％，报15.5元。截至午间收盘，国金证券涨5.56%，报16.14元。国联证券跌5.19%，报18.62元。

核心条款未达成一致致失败

曾陷“内幕交易”质疑

10月12日晚间，国联证券与国金证券双双公告终止筹划重大资产重组。双方称，在停牌期间相关各方积极推进本次重大事项相关工作，就相关事宜进行洽谈，并就合并与交易相关各方进行了积极、充分沟通。

公告称，此次终止原因是交易相关方未能就本次合并方案的部分核心条款达成一致意见。

公告截图

根据此前“联姻”意向，此次重大资产重组计划分两步推进。第一，收购国金证券控股股东长沙涌金（集团）有限公司约7.82%股权；第二，国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。彼时公告称，换股价格、换股比例、换股发行股份数量等具体细节还需要进一步协商。

此前两家券商官宣吸收合并事宜后，由于此次兼并重组属于少见的“上市公司吸收合并上市公司”类型，因此在市场中激起极大涟漪。不少国金证券股民在投资者互动平台上对交易细节问题忧心忡忡，担心相关权益受损。

互动平台截图

而市场人士也将这起合并称之为“蛇吞象”。从总资产来看，国金证券的规模要远超刚刚登陆A股不足两个月的国联证券。2020年半年度报告显示，截至2020年6月末，国金证券总资产为653.58亿元，国联证券总资产为369.32亿元。

值得一提的是，市场对两家券商在“官宣”合并前股价便出现异动曾提出“是否存在内幕交易”的质疑。9月25日，证监会新闻发言人常德鹏就此回应称，证监会已关注到了相关情况。目前已根据相关规定，要求公司自查、提交内幕信息知情人名单，并启动核查。如核查发现违法违规行为，证监会将依法及时查处，坚决落实“零容忍”要求。

“蛇吞象”虽失败

券商合并仍被看好

如今，合并计划“泡汤”，再度引起市场哗然。

对于终止合并，国联、国金双方均表示不会对公司经营造成影响。在相关公告中，两家券商指出，此次转让暨合并处于筹划阶段，交易相关方均未就具体方案最终达成实质性协议，交易各方对终止本次交易无需承担任何违约责任。停牌期间，两家公司经营管理正常运行，终止本次重大事项不会影响两家公司的正常经营。双方同时承诺自该公告披露之日起1个月内不再筹划重大资产重组。

今年以来，券商合并“绯闻”不断。

有业内人士指出，尽管两家券商短期内不能重组，但未来仍有“结缘”的可能;另一方面两家券商事实上已有券业整合意向，未来有可能另寻其他并购机会。此外，两家券商此次重组虽然终止，但也相当于各做了一次免费广告，官宣了国金证券要卖、国联证券要买的市场信息。

此外，市场对券商合并和证券行业整合加速仍有期许。在注册制改革和资本市场对外开放持续推进的大背景下，投行业务生态正在重新构建，券商相关业务持续增长并带来发展新机遇。

鉴于今日国金证券不跌反涨的行情，不少股民对于未来“重组事项”重启，也是浮想联翩。

股民讨论截图

深圳一名券商投行人士表示，尽管国联证券与国金证券“告吹”，但券商整合是行业趋势;另一方面，监管层亦鼓励证券公司通过并购重组做大做强。

白沙泉并购金融研究院执行院长陈汉聪表示，在同质化发展的背景下，券商行业的经营分化与行业整合将是一个必然趋势，因此券商行业的并购整合，也只是一个时间的问题。优势券商在专业能力、资本实力及业务资源上的优势将不断得以强化，而缺乏业务特色和核心能力的中小券商的生存问题也将日益突出。